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后期(2014年至今):管理平台优势发力,开启持续快速成长。在成功完成合伙人机制和多级连锁试点后,爱尔眼科开始借助并购基金+合伙人机制推动医院快速布局,公司利润增速重回30%以上的快速增长,尽管中间有“魏则西事件”的行业“黑天鹅”冲击(主要影响白内障筛查),但公司依然通过持续注入并购基金培育的体外医院,继续保持30%以上的收入和利润快速增长。剔除2015年牛市影响,2014~2017年公司PE估值总体来说保持稳定,股价上涨主要是反映了EPS的成长。2018年以来,爱尔眼科EPS增速因基数较大后有所放缓,但公司的股价依然快速上涨,PE-TTM甚至达到了近150x。我们认为,公司估值在EPS增速放缓的情况下依然可以持续提升,主要是爱尔眼科的平台优势相较竞争对手领先较为明显,市场也对爱尔眼科长期持续地创造现金流入的能力较为认可,对其估值也开始转入持续增长的现金流折现估值法。

南京聚隆官微称口罩原料已量产深交所要求说明是否迎合热点炒股价相比国立科技的“互动宣”,南京聚隆首选“官微宣”。2月28日,南京聚隆在官方微信公众平台发布文章称,公司成功开发出可用于医用口罩的无纺布用聚丙烯熔喷专用料系列产品。而在文章置顶留言中,公司表示“目前该系列料已经量产,日产量50T,后续会继续增加产能”。

基于目前融资状况,黄立冲判断,进入2019年房企的资金压力依然不小,而且会继续承受高负债的压力。2019年债务违约,尤其是海外债务的违约会此起彼伏,可能会出现一波债务违约潮。房地产企业扎堆转型近两年来,房地产市场持续下行,开发商的日子并不如之前好过,尤其是中小房企,在行业集中度越来越高的当下,自身规模并不占优势,在主营业务之外,众多开发商开始探索新的增长点。

◆走出行业风险事件影响,下半年四联苗批签发恢复良好。后“长生”事件后行业监管政策收紧,导致19上半年公司四联苗批签发量下降,H1收入下滑24%。但三季报出现恢复,19Q3单季度实现收入5.87亿元(+35%),扣非净利润1.7亿元(+99%)。收入端增长主要得益于核心产品四联苗Q3批签发恢复良好,前三季度批签发215万支,其中7~9月批签发161万支,相比去年Q3略有增长,预计前三季度实现收入8~9亿元。今年在默沙东五联苗、百白破疫苗、三联苗均供应紧张的情况下,公司四联苗销售形势良好,全年有望实现销售450万支左右,同比增长约7%。另外23价肺炎疫苗于8月获得批签发89万支,预计贡献了一定收入增量。

4。北京查处“360搜索”传播违法图片案。2018年3月,北京公安网安部门调查发现,“360搜索”中出现大量嵌入“出售各类枪支,货到付款免定金,联系电话××××”等兜售枪支文字内容的气枪、猎枪、手枪、狙击枪等枪支图片,以及包含网络招嫖信息内容的违法图片。公安机关依法对该网站予以行政处罚,责令其限期改正,全面清理违法信息。

来源:申万宏源固收研究 孟祥娟 王艺蓉 赵宇璇本期投资提示资金面与利率互换:上周隔夜质押回购利率上行76bp收于2.63,7天回购利率上行43bp收于2.7,Shibor3M上行1.6bp收于2.82。同业存单发行利率1个月上行30.87bp至2.58,3个月上行35bp至2.93,6个月上行37bp至3.62。FR007一年期互换上行0.28bp,5年期互换利率上行0.79bp,Shibor3M一年期互换上行6.96bp,5年互换利率上行4.17bp。互换品种间利差(Shibor3M-FR007)1Y扩大6.68bp,5Y扩大3.38bp。Shibor3M(1*5)互换期限利差收窄2.79bp,FR007(1*5)互换期限利差走扩0.51bp。Swap Spread走扩5.48bp。

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